2019年8月14日欧盘时段，美国2年期和10年期国债收益率曲线在2007年以来首次出现倒挂，全球市场开启避险模式，道指重挫800点，欧股集体收跌，黄金创逾六年新高，美油跌超3%。

　　美债收益率曲线倒挂进一步加重

　　随着全球经济增长环境恶化，加上各类资产的投资波动风险加剧，投资者开始争相涌入低风险资产，各国的国债成为最好的“避风港”。

　　今年以来，包括美国国债在内的多国国债收益率持续下跌，10年期美债收益率近一年来跌幅已超过120个基点。

　　而在7月底美联储宣布降息后，这一趋势进一步加剧，目前至少有10个国家的10年期国债收益率变成负值，德国各个期限的国债收益率都已经降至负值。

　　作为传统避险资产之一，美债收益率往往在市场风险情绪急剧升高时显著下跌，因此常被市场作为观察避险情绪的“晴雨表”。

　　今年3月，3个月期美债收益率与10年期美债收益率曲线约12年来首次出现倒挂，虽然之后恢复正常，但5月又再度反转。

　　8月14日，2年期与10年期美债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂。

　　多国收益率曲线倒挂

　　除了美债，英国收益率曲线也自金融危机以来首次出现倒挂。

　　就在14日欧洲股市交易阶段，英国10年期国债收益率下跌2个基点至0.475%，2年期收益率上升1个基点至0.478%。此外，受出口因素的拖累，“欧洲火车头”德国的二季度GDP六年来首次出现零增长。德国联邦统计局公布数据显示，德国二季度未季调GDP同比修正值为0%，季调后GDP环比修正值下滑0.1%。数据公布后，德国10年期国债收益率跌至-0.623%，创下历史新低。

　　目前，德国整个债券市场已经完全“沦陷”，全面进入负收益水平。有分析人士指出，各国投资者疯狂涌入像国债这种评级最高的资产，是全球经济疲软的一个迹象。

　　受上述数据影响，在14日欧洲股市交易阶段，欧洲股市普遍下挫，法国和德国股市盘中跌幅均超过1%。美股开盘全线下跌，道指下跌超过300点。

　　此外，加拿大国债收益率曲线在过去两个月的大部分时间都已是倒挂状态。2年期和10年期债券收益率倒挂程度达到1990年以来最严重的水平，当时加拿大正陷入严重衰退。

　　目前，加拿大看上去还没有迫在眉睫的经济衰退之忧，通胀率仍未超出央行目标，使加拿大央行行长Stephen Poloz可以不像其它发达国家央行那样展现鸽派立场。