6月美联储利率决议后依然维持基准利率不变，目标区间仍为2.25%~2.5%。在本月美联储利率决议前，由于非农数据、PMI、通胀数据疲软，加上美联储官员多次鸽派言论的影响，市场普遍预计年内美联储将进行降息，根据CME期货数据显示，美联储在7月和9月降息的概率分别为83.7%和94.2%。

“鸽声嘹亮”的美联储

美联储6月货币政策例会时，美联储投票委员对6月利率决议发生分歧，业内人士称，与前几次有关利率决议的投票不同，此次包括美联储主席鲍威尔在内的9位投票委员支持维持利率不变的决议，但圣路易斯联储主席布拉德投了反对票，认为降息25个基点是正确的做法。这也是鲍威尔担任美联储主席以来，第一次在议息会议决议中遇到反对票。

虽然美联储坚持维持基准利率不变，但点阵图已经显示降息概率提升。此次点阵图公布也与以往不同，3月份时无一委员认为2019年需要降息，但此次例会有7位委员认为美联储年内将进行2次降息，1位认为会降息一次，8位委员认为今年应维持利率不变，仅有1位认为今年美联储应加息。

除此之外，美联储例会声明的修改也为降息添了新依据，此次美联储表示鉴于增长及通胀前景不确定性上升，因此相应修改了利率前瞻指引，即将声明中的“保持耐心”改为“将采取合适行动”，让声明更具有降息倾向性。

离降息还有多远

美国经济在6月迈入了周期拐点，在经济数据屡次出现不及预期情况时，美联储降息或许是大势所趋，但首次降息可能不会像市场预期的那样来得太早或太快。工银国际首席经济学家程实认为，本轮降息可能会在2019年四季度开始，首次降息可能会在12月或者明年1月。

从历史规律来看，美联储每次加息和降息周期之间的转换总是比市场预期要慢。从1990年至今，美联储共进行了9次转换，剔除2008年的超长低利率期，美联储进行利率政策转换的时长为10.3个月，而“加息转降息”的市场更长，为11.5个月。因此此次降息在7月份落地的可能性较低，但9月份之后美联储降息的概率会极大提升。

在美国经济前景方面，鲍威尔也称，目前GDP前景不明朗，美联储将密切关注政治、贸易的不确定性是否会让经济前景承压。在消费面上，相关数据显示消费回升，并稳固增长，虽然工厂生产出现下滑，但劳动力市场指标仍然强劲。

在降息预期方面，鲍威尔表示，通胀保值债券的下跌可能会推动美联储降息，但对于未来降息的规模，并没有明确的讨论，降息与否还需要关注美国未来的经济数据和相关风险。

全球多家央行降息

全球范围内已经有多国央行宣布降息，发达国家中，新西兰联储打响了发达国家降息第一枪，5月8日宣布将官方现金利率（OCR）下调25个基点至1.5%，此前市场普遍认为澳大利亚将采取降息政策，如市场所料，6月4日澳大利亚宣布下调现金利率25个基点至1.25%。

新兴市场方面，马来西亚于5月7日宣布将隔夜政策利率下调25个基点至3%，这也是马来西亚3年来首次宣布降息。此外，印度也在6月宣布今年内第3次降息。6月14日，俄罗斯央行也宣布降息25