全球经济增速放缓，经济增长前景的不确定性，让市场越来越期待美联储降息，并且希望降息次数不止一次。截至美国时间周二，联邦基金利率期货的价格走势显示，市场预期美联储年内“降息两次”的可能性将达到40%。

美债市场先一步行动

在美联储透露出将有降息可能的信号之前，美债市场开始了前期行动。根据圣路易斯联储的统计报告，截至5月23日，10年-3个月期美债利差报-0.06%。并且在最近的两个月内，10年-3个月期美债利差出现了三次倒挂情况。以以往的经验来看，这一情况出现往往预示着接下来将发生经济衰退。

在5月初发布的FOMC利率决议中，美联储官员表示将继续“保持”耐心，虽然没有改变货币政策，在未来的一段时间内将不会加息，也不会降息。但近期美联储的表态中宽松信号频发。

而面对美国经济数据大幅下滑，特朗普政府对美联储进行进一步施压，但美联储依然没有选择降息。

美联储“保持耐心”的立场恐难以为继

亚特兰大联储的报告中显示，美联储和蓝筹股经济学家对美国二季度经济增长共识预测都很低，并且没有给企业利润带来同比增长。这一切可能会导致股价进一步下跌，如果事情发展到如此阶段，美联储应该会从这些现象中读取信息，并进一步采取降息政策，以防止全球金融危机蔓延。

而业内人士也称，通胀持续不足以及利差倒挂，都反映出了美国经济基本面的疲弱，短期国际风险事件也进一步影响着美国经济发展，造就了美债利率的大幅下降。

美国经济衰退的风险上升

金融数据公司HIS Markit最近的一项调查，该调查显示，5月份美国制造业活动降至9年低点。同时，美国服务业出现了“明显放缓”，而服务业是美国经济的一个关键领域。

摩根士丹利在周二时警告称，美国二季度经济活动增速较一季度有大幅放缓，4月份耐用品报告不及预期也说明美国经济存在衰退风险。加上近期贸易关税摩擦不断，令美国经济增长面临着风险。除了摩根士丹利，很多经济学家也预计今年下半年美国经济增长乏力。

但美联储对于降息一直持回避态度，美联储最近的会议纪要显示，目前没有加息或者降息的计划，近几周还重新申诉了“保持耐心”将是近期的货币调整做法。

尽管美联储对于降息一直在回避，但投资者认为，美联储在面对市场表现时，将不得不放松货币政策。而放松货币政策将会有一次降息，甚至两次降息的可能性。