一、非农数据整体回暖  金价需关注1900

2月份公布的非农数据大超预期，市场预测值为15万，实际公布值为46.7万，数据公布后金价快速拉升。本次非农数据即将在3月4日公布，市场预测值只有40万，和前值相差6.7万人，若公布与前值差别不大，将影响金价的波动空间。

日线图中，布林带指标张口向上，因为俄罗斯和乌克兰局势的扰动，金价沿着上轨持续上行，1950附近压力较大；MACD指标红色动能柱逐渐缩短，快慢线在高位钝化，说明黄金多头力量逐渐减弱，金价有一定的回调需求，下方需关注1900附近的支撑力度。

二、非农决战前夕 回顾重点情报

1、2月9日，克利夫兰联储主席梅斯特表示，预计美联储以快于上轮加息周期的速度加息是合适的，因为现在通胀率要高得多，就业市场也比2015年紧张得多。她表示，每次会议都会讨论加息，但预计3月仅加息25个基点，认为没有任何令人信服的理由加息50个基点。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，预计今年将加息三次，但倾向于加息四次。他强调称，美联储并没有锁定一个具体的计划。加息25个基点还是50个基点需要看数据的表现。

2、2月13日，美国政府声称俄罗斯几天内“随时”可能“入侵”乌克兰后，多国呼吁公民撤离乌克兰。美国总统拜登与俄罗斯总统普京周末就乌克兰局势通电话，媒体评述，这次通话没有取得突破。俄方官员当天指责，美方“歇斯底里地”渲染所谓俄“计划入侵”乌克兰。美国与欧盟重申若俄有入侵行为，将实施制裁。最新消息称，拜登政府正准备在未来24-48小时内从乌克兰基辅撤出所有美国人员。

3、2月16日，俄罗斯国防部宣布，部分在乌克兰边境附近的军队正在返回基地，市场的避险情绪闻讯大幅降温，黄金一度跌破1850美元关口。俄罗斯总统普京表示，准备与美国、北约就安全问题举行更多会谈。包括乌克兰国防部、武装部队等多个军方网站和银行的网站遭到大规模网络攻击而关闭。目前尚无人声称对此事负责。乌克兰安全部门表示，此次攻击非常强大，为分布式拒绝服务攻击（DDoS）。

4、2月17日，美联储会议纪要显示，多数与会者指出，如果通胀率没有如预期下行，那么委员会以比目前预期的速度更快取消宽松政策将是合适之举。与2015年后相比，加息的步伐可能会加快。另外，许多与会者认为，形势可能支持今年晚些时候开始缩减资产负债表规模。蒙特利尔银行资本市场Ian Lyngen认为，FOMC会议纪要几乎没有提供什么新内容，这意味着会议纪要相对于预期较为温和。

5、2月22日，俄罗斯总统普京发表全国视频讲话，宣布承认乌东民间武装自称的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国家。普京发表讲话过后，欧盟方面表示，欧盟将对参与“这一非法行为”的人员采取制裁措施。美国白宫则表示，已经预料俄罗斯承认顿涅茨克和卢甘斯克独立的做法，美方已经准备好立即回应。美国总统拜登将尽快签署行政令，禁止美国公民与顿涅茨克和卢甘斯克地区的新投资、贸易和金融往来。

6、2月28日，俄罗斯总统普京下令将俄罗斯包括核武器的威慑力量提至特殊战备状态，美国驻联合国大使指责这一举动是不可接受的升级行为。另一方面，俄罗斯已开始组织从欧洲各国撤离俄罗斯公民，具体时间和行程将根据具体情况确定。美国与英国、欧盟共同发布俄罗斯相关制裁，美国及其盟国承诺将选定的俄罗斯银行从SWIFT系统中移出；承诺对俄罗斯央行的外汇储备实施制裁；承诺将限制俄罗斯富人的黄金护照；承诺对更多俄罗斯官员实施制裁和其他措施。

三、黄金ETF持仓量上升 行情能否顺势上涨

根据全球最大黄金ETF的持仓数据，2月份黄金ETF持仓量持续增加，总库存重回1000吨后，达到1050吨，说明投资者对金价后市看涨，从趋势图看，这种增仓的情绪短期或继续，若非农数据多黄金，将增加投资者持有黄金的意愿，金价将会上涨，反之非农数据利空黄金，则ETF持仓量或将减少。

四、非农数据逐渐回暖  金价高位或将承压

在近几个月非农数据当中，2021年10月至2022年1月，非农数据在20万左右，1月份公布的非农数据攀升至46.7万，说明非农数据有所回暖，美国2月份非农数据或继续维持在50万左右，机构预期40万，公布值或超机构预期，若公布值超出机构预期则利空黄金。

五、数据汇集 预测非农

26家大型投行预测显示，主要投行对2月非农就业人口的增幅预期差距较大，具体而言，美国2月季调后非农就业人口增幅料介于25万-73万，失业率料介于3.7%-4.0%，平均时薪年率增幅料介于5.7%-5.9%。近期市场削减美联储加息幅度。投资者在等待美国2月非农就业报告，该数据可能帮助为美联储是否开始加息以及加息幅度。若2月非农如1月一样再次稳固，美联储可能加息25个基点，将对金价形成利空。

六、黄金高位剧震  非农或引爆金价大方向

4小时图中，布林带指标高位横盘，且有缩口趋势，金价在冲高1974附近后，未能重回高位，1950很有可能成为本轮上涨行情的次高点，若金价回调跌破4小时布林带指标中轨，黄金将进入弱势震荡区间；MACD指标在高位再度形成死叉，动能柱由红翻绿，说明空方力量逐渐增强。

若非农数据公布值大于预测值40万，数据利空黄金。黄金大概率将跌破1920的支撑，从而形成加速下跌，或将跌至1890附近。

若非农数据公布值小于预测值40万，数据利多黄金。黄金将突破1940的阻力位，继续调整1950附近的压力，或将涨至1960附近。

若非农数据公布值等于预测值40万，数据对黄金影响较小。黄金或将保持震荡，维持在1900—1930区间波动。

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