一、遥望历史，可得明失

12月4日，美国劳工部公布11月非农就业报告表现大幅差于预期，具体数据显示，美国11月新增非农就业人口24.3万，远低于预期的46.9万和前值的63.8万。而美国11月失业率6.7%却低于预期值（6.8%）和前值（6.9%）；与就业人数呈现矛盾。受此影响黄金在反弹上涨的相对高位局部冲高后快速走低，整体走势与数据公布结果相背离。

从指均体系上来看，1H主周期，12月4日金价处于强势层次性反弹并收复站上空头260EMA的情况下；是否有效突破存疑，因此局部反复就不难理解了。

当下黄金在1H主周期指均体系上，回落至260EMA处，似乎在每月一次的非农前黄金确定重要的指均方向支撑成为了当下其宿命；1月6日，金价美盘暴跌近60美元，将新年后的涨幅尽数回吐，为此次非农增加了一定的不确定性。

二、热点事件，全面狙击

1、12月1日，拜登提名耶伦为财长。

2、12月2日，美众议院通过《外国公司问责法》，限制中国企业在美上市。中美紧张局势加剧。

3、12月4日，非农暗淡，刺激法案成为市场焦点，黄金巨震1838收官。

4、12月8日，英国和欧盟三大分歧难化解，谈判濒临破裂，黄金站上1860水平。

5、12月11日，努钦和佩洛西均认为刺激对话有进展，但仍未获得突破。

6、12月16日，美参议院共和党领袖麦康奈尔承认拜登为当选总统。

7、12月23日，美国国会通过新一轮刺激方案。

8、12月31日，欧盟、英国首相约翰逊签署英欧贸易协议。且中欧投资协议谈判完成。

9、1月5日，英国首相约翰逊下令在英格兰全境实施防疫封锁。

10、1月7日，随着民主党赢得了佐治亚洲的意愿选举，美国参议院控制权之争风险落地，未来拜登政府上台的施政将更加快速。

三、解析ETF，研判市场趋势

根据全球最大的黄金ETF -- SPDR黄金信托的数据显示，1月初黄金ETF再次出现明显的大额增持动作，结束了2020年四季度持续减持的步伐。自2020年9月21日，黄金ETF持仓达到年内最高水平开始，黄金从1960一线持续震荡走低，最低触及1764美元/盎司。从ETF的增减动作上，我们可以看出，四季度黄金市场内在推动逻辑一定发生了显著变化。当下ETF再次显著增持，是否预示着市场对未来黄金价格持续看好呢？值得深思。

四、以史为镜，非农解读

2020年全球经历了罕见的公共卫生事件引发的诸多问题，美国就业市场出现断崖式的表现，虽然通过多轮的刺激，经济及就业虽有恢复但仍未恢复到新冠爆发前的水平。特别是自2020年8月份开始，就业复苏势头再次遇到诸多问题。近期就业数据连续不及预期，致使市场对全球第一经济体的韧性大感担忧。2021年1月8日将公布特朗普任期内的最后一次非农数据，预计不会有本质上的改变，毕竟12月至今的ADP就业数据及每周的初请失业金数据均差强人意。所以综合考虑来看，数据有较大概率利好黄金。

五、非农前瞻，抢占先机

1月8日，新一期的非农即将震撼来袭。自2020年9月4日起公布的一系列数据显示，美国以及全球其他主要经济体逐步从新冠的深渊中反弹，但仍未恢复到疫情之前水平。2021年1月6日公布的12月ADP数据远低于前值30.7万人，公布值为-12.3万人。数据公布后黄金局短线冲高，但随后快速拐头向下，并呈现破位形态。ADP数据被市场当作大非农数据前瞻指引，因此，相信大部分投资者对大非农都的理解很有可能是跟随ADP数据一样录得较惨数值，从而利多金价。不过，不防大胆逆向思维假设以下，此次大非农数据会不会再次出乎市场预期，公布值给一个“被人为修饰”了的数值呢？贵金属市场总是给我们惊喜，让我们拭目以待！

操作上，此次非农倾向于以1920为多空分水岭，进行相对应的波段布局。

若非农数据公布值低于预期的7.1万人，则大幅利多金价，金价有望重回1950一线测试压制了黄金近半年之久的重要水平1960。

若非农数据公布值远好于7.1万人且高于前值24.5万人，则利空金价，金价将极有可能开启一轮中线下跌行情，走低至1800一带。

本次非农行情布局的重点在于：美元指数刷新2018年5月以来新低后，处于相对意义上的绝对低位一带，1月又将围绕美政府权力交接做后续交投逻辑梳理。所以黄金需要一个显著的大周期明确结构来奠定2021年上半年行情基调；4H级别被收复站上的260EMA=1880一线未来至关重要，该处没有确认支撑意义的回踩的动作，很难有乐观预期看涨至2000甚至更高价位。

【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友根据具体盘面来具体分析应对。】